荷兰银行(ABN AMRO)周二(7月11日)撰文称，美元和美债收益率在主导黄金走势方面展开了拉锯战。
美债收益率走高对黄金不利，而美元下跌又有利于黄金。
自从2004年黄金市场引入上市交易基金以来，黄金其他贵金属越来越受到金融市场而非传统的供需关系影响。
6月中旬以来贵金属大跌，大致有以下原因：
第一，全球央行变得更加鹰派，使得国债收益率上扬，加息预期也上升。
第二，通胀数据还是低迷，打压了通胀预期。
债券名义收益率走高再加上通胀向下使得债券真实收益率更高，使得黄金无视弱势美元而下挫。
贵金属背后的动向出现了重大改变。虽然过去美债真实收益率和美元同步行动，但是近来开始分道扬镳。
预期这个现象会持续更长时间，原因是其他国家国债的真实收益率上涨幅度更大，使得美元承压。
美债真实收益今年应该不会还有很大上行空间，因此黄金抛售会放缓。
此外市场对美联储(FED)加息的消化也不够，预期晚些时候也会慢慢上升而打压黄金。
有鉴于此，将第三和第四季度黄金目标价下调至1210。
