摩根士丹利(Morgan Stanley)在最新发布的报告中表示，预期后市黄金市场的表现会比较稳定。一方面全球都对增长都有所担忧，但另一方面，一个更鹰派的美联储无疑将为短期金价带来打压。
虽然近期金价有所下跌，但今年至今，黄金市场仍然收获了近6%的涨幅，维持在去年以来1200至1300美元/盎司区域。但就近期而言，在过去4周金价就跌去了近5%，摩根士丹利认为，金价想在这一基础上回升是比较困难的。
该行预期，由于美国近期经济数据的稳定以及劳动力市场的紧缩，美联储今年还将第三次加息，这无疑对黄金市场将是巨大打压。
金价和美国实际利率间关系
摩根士丹利预期，未来5年黄金市场上行可能只有4%左右的空间。而一旦美联储今年真的第三次加息且明年也加息三次，那么美联储的政策将取代全球政局的表现，成为黄金市场背后的最大推动力，投资者们也将因此纷纷转向看空。
该行预期，2017至2018年金价看至1250美元/盎司。投资者们需要注意的看空影响包括CFTC净多头持仓数据和持续走高的美国实际利率。
CFTC持仓
美联储加息对黄金到底有多大影响？
从历史数据来看，美联储每一个加息周期的前12到18个月对金价未必有太大看空影响，甚至在加息周期早期，金价通常会有10%到20%的上行。
在1976、1986、1994和2004年这四个美联储加息周期中，金价并未如预期的那样受到加息的打压。1976、1986和2004年这三次加息后，金价在第一次加息一年内收获了10%到25%的上涨。
目前这个美联储加息周期可能也同样如此。
2015年12月美联储开启加息之后，金价一度上行26%至1360美元/盎司水平。
摩根士丹利表示，之所以在加息这种不利影响下黄金市场还能走高，主要是因为美联储在加息周期初对通胀的控制是比较克制的，并且在积蓄大量债务的情况下，加息带来的政治风险也是其要考虑的。
不过随着加息周期的深入，这些因素都在淡去，因此黄金市场受到的打压开始变得更明显。
