黄金多头秉持的信念在今年早些时候获得了回报，但是随着股市坚定的上涨走势侵蚀了金价涨幅，他们正在面临考验。
对冲基金的黄金空头头寸规模达到了18个月高点，而且全球最大黄金ETF持有量已降至2月份以来的最低水平。在过去一个月里股市屡创新高、债券收益率攀升，金价随之从6月份触及的近7个月高点回落了逾4%。
继去年实现了2012年以来首次年度上涨后，金价今年继续反弹，上半年涨了8%，但这轮行情目前已开始动摇。利好股市的因素(经济增长加快)正在冲击着黄金，并促使更多央行谈论加息，而这会遏制无息资产黄金的吸引力。
而黄金多头则指出，通胀缓慢、美联储担心资产价格“有点高”将会迫使央行放缓收紧政策的步伐。美银美林的调查显示，基金经理对购买美国股票变得犹豫起来。
“这轮牛市一往直前，”Sprott Asset Management高级投资组合经理Jason Mayer近日表示。“这导致了很多自满情绪――基金未进行对冲。一旦风向逆转，结果可能是利好黄金和贵金属。”
根据彭博合成报价，黄金现货周三跌0.1%至每盎司1241.25美元。其6月6日曾触及去年11月以来的最高水平1296.15美元。加拿大资管机构Sprott Inc.的策略师表示，在合适的条件下，黄金到年底可能突破1400美元。
风险偏好将助推黄金
据CPM集团数据，2016年黄金在全球金融资产的份额已从2012年的峰值0.9%，或1.96万亿美元，下降至0.5%，或1.54万亿美元。而这只是包括黄金ETF和金币在内的实物黄金价值，并不包括黄金期货以及其他衍生品价值。而与此同时，全球股票市场配额却在增加。
不过，当前不少投行以及经济学家认为，当前股票市场的价值有些被过度高估了，未来风险偏好的上涨将显著推动黄金避险资产的魅力。
ING Bank资管团体预计，金价将在年底前触及1400美元/盎司，因当前仍有很多金融风险并未被定价。而CPM集团则预计金价将在2017年底前将涨至1300美元。
Stifel, Nicolaus & Co. 基金管理主管Chad Morganlander也看好黄金未来将会有一个更好的表现。但这样的表现仍需投资者耐心等待经济衰退信号的到来。他还预计，未来12个月黄金投资的平均回报率将达到4%。
