在此前出现的一波上涨之后，黄金市场近期又陷入到窄幅震荡的状态中，虽然美元依然没有起色，但1270美元/盎司水平的金价似乎成为了难以真正逾越的关口。
分析机构ANG Traders认为，有四大因素和金价走势息息相关。而无论是从美元、通胀、债券利率还是美元/日元来看，黄金市场要想上涨都是非常困难的。
美元
黄金和美元之间的关系是黄金投资者们一直都在关注的，虽然有时候在很短的时间内，金价和美元会出现正相关，但绝大部分时间内，黄金和美元是逆相关的。
不过ANG Traders指出，现在就处在黄金和美元显现正相关状态中，而这种状态下，金价往往是走低的，因此，不得不对目前黄金市场的走势持怀疑态度。
虽然目前美元低迷看似对黄金利好，但ANG Traders指出，美元走低会带来两大结果：其一，这对美国国内产品的出口是利好的，也就对美国整体经济利好，但对全球其它地区，则是无法完全接受的，因此最终会逼迫美元上涨，打压金价。
其二，美元走低意味着进口产品的价格上涨，由此推高通胀，这会增加美联储加息的概率，推高美元，打压黄金。
不过ANG Traders认为，如果美元指数无法维持住92的状态，而金价能够上行突破1310美元/盎司水平，那么黄金市场就将迎来新牛市。然而从目前来看，美元指数距离92下方还有距离，金价距离1310美元/盎司更是阻力重重。
通胀
通胀和黄金有着密切的正相关关系，黄金常常是被用来作为对冲通胀的选择。ANG Traders指出，从TIP ETF(通胀调整后的债券ETF)走势来看，金价和其正相关关系很明显。
不过目前来看，TIP ETF在下行趋势中，ANG Traders认为，除非它上行突破，否则黄金的上行也将是受限的。
ANG Traders认为，如果通胀开始走高，美联储加息的速度将会是比认为市场预期都快的，那么通胀就会遭到打压，美元会走高，黄金承压。而如果通胀下跌，那么TIP也会跌，同样打压黄金。
“无论是哪种情况，中期都对黄金利空。”
债券利率
ANG Traders指出，无论是2年期、10年期还是30年期债券利率都和金价呈现出逆相关关系。但这其中，最强的逆相关来自2年期债券利率，在过去2年中，这一关系只出现过两次正相关状态，而10年期利率出现过5次，30年期利率出现过6次。
ANG Traders认为，上述三种利率目前都还在长期是上行趋势中，2年期债券利率的表现是最好的，主要受到美联储政策的影响，而这也就意味着黄金上行受限。
美元/日元
ANG Traders指出，美元/日元的走势和金价走势显现出非常强的逆相关关系，而目前这一走势的表现和2013年春以及2015至2016年冬很相似。
ANG Traders认为，美元/日元只要不下行跌破50%斐波那契回撤支撑水平就表明其在上行趋势中，也就是说，主要美元/日元在108上方，那么黄金的上行就受到限制。
总体而言，上述四大和黄金相关的因素来看，金价要想上行，面临着很大困难。ANG Traders认为，最关键的是美元指数是否能维持住92水平，并且只有美元指数跌破92，金价突破1310美元/盎司，黄金才能真正迎来牛市。
