新三板公司停牌时间之长，正在刷新市场的认知。
截至昨日，ST桦清(430232)已经停牌1231天，在这期间公司未发布一则停牌进展公告。事实上，新三板公司的停牌风正在蔓延，据读懂新三板研究中心数据，截至2017年6月23日，新三板停牌企业为880家，是去年同期的3.37倍。
任性ST桦清：已停牌千余天
公开资料显示，ST桦清主营业务为各级税务机关和广大纳税人提供各种税务信息化终端应用服务以及市场化的财税产品和服务。这家公司于2013年7月4日挂牌新三板，2014年1月13日公司一纸公告称：因为近期发生重大事项，为避免公司股票价格发生异常波动，保护投资者权益，向股转系统申请暂停转让。
有何重大事项？在停牌的这三年多时间里，公司只字未提。昨日，《金证券》记者拨打公司披露的公开电话，自始至终无人接听电话。
公司停牌的真实原因，或许只能从前后公告一窥蛛丝马迹。据了解，就在公司宣布暂停转让的前一天，桦清股份发布公告称，公司董事长潘子系因涉嫌骗取贷款、票据承兑、金融票证罪被公安机关采取刑事强制措施。而公司董事刘学升涉嫌骗取贷款罪，被公安机关采取刑事强制措施取保候审。
公告还显示，潘子系已于2014年1月7日辞去董事长职务。在此之前，公司当时的控股股东潘子系和陈长江因经济合同纠纷，各自持有的公司904.5万股被司法冻结，冻结期限为2013年12月26日至2015年12月25日。
同时，公司旗下控股子公司的全部房产办理了余额抵押，抵押金额1500万元，该房产也被司法冻结。
由于原董事长潘子系被采取刑事强制措施，公司在2014年1月份进行了资金自查，发现有6174万元的存款不翼而飞。
值得一提的是，因为两个年度的财务会计报告被出具“无法表示意见”、“保留意见”，桦清股份被“戴帽”两次。而在停牌前，公司的价格定格为为14.22元。“可能正是因为公司一堆烂摊子未解，始终没办法复牌。”《金证券》记者接触的投行人士分析。
万能停牌理由：重大资产重组
如ST桦清般任性停牌的新三板企业，并非少数，且有加速之势。
据读懂新三板研究中心数据，2016年6月底，新三板停牌企业只有261家；2017年4月底，增加到551家；而到2017年6月23日，已经增加到了880家。即使剔除276家因为年报未披露而停牌的公司，5月仍有76家停牌，而进入6月，进一步增加到95家，远高于历史平均水平。
如果按照累计停牌自然日来看，这些企业的停牌时日也是漫长。停牌时间超过18个月的企业就有7家，停牌时间在12—18个月的企业有14家，在6—12个月区间里的企业则有77家，另外还有81家企业停牌时间在3—6个月区间里
至于停牌原因，86家是因为要摘牌，94家企业是因为IPO被受理而停牌，其他的辞令大多为“重要事项未公告”、“拟筹划重大资产重组”。
《金证券》记者注意到，九鼎集团于2015年6月8日停牌，当时系收购江西中江集团，随后又在2015年8月宣布收购富通亚洲，于是复牌延期。虽然富通亚洲早在2016年5月就已被九鼎集团顺利拿下，但公司一直未有复牌，停牌时间超过3年。对于复牌屡次延期，公司给出的理由几乎相同：全国中小企业股份转让系统(以下简称股转系统)正在对公司制作并披露的相关文件的完备性进行审查，审查尚需时间。
相比而言，部分公司对具体事项却是秘而不宣。比如，华图教育于2016年12月7日起停牌，停牌理由简洁粗暴——“正筹划重大事项”。具体是何事项？公司至今未对外披露。
“拖字诀”缘于钻空子
停牌这么久合理吗？股转系统2015年11月发布执行了最新的停复牌操作规定，根据这份规定，“股票暂停转让期间，应当至少每十个转让日披露一次未能复牌原因以及相关事件进展”。为了解决无合理理由长期停牌的问题，该指南还增加了最晚恢复转让日和申请延期恢复转让的规定，“暂停转让原则上不应超过3个月”。
据《金证券》记者了解，ST桦清是在股转系统新规发行之前就停了牌，当时并未对停牌有相关规定，而有的公司在新规过后，仍然停牌时间超过3个月，是钻了“原则上”这三字的空子。
事实上，由于新三板市场的持续低迷，很多停牌公司不敢轻言复牌。比如，上海基美影业自2015年7月停牌，于2017年6月14日复牌，当日跌幅高达34.15%，近些日股价才慢慢恢复元气。
前述投行人士直言，新三板交易不活跃，投资者信心缺失，但相关公司妄想以耍赖皮的“拖字诀”来无视规则、逃离新三板，实际上有违市场精神，也会让自身形象大打折扣。
