两市融资余额上周五约为8800亿元，较前周五继续净流入约43亿元，融资盘连续五周流入，板块轮涨挖掘中报增长。人气逐步升温，周转频率加快。强势个股融资盘流入居前。七月份大盘进三退二，横向震荡。围绕中报，板块轮涨，市场风险偏好回升，前期超跌品种也有较好的修复性机会。
一、融资盘连续五周流入，板块轮涨挖掘中报增长
上周沪指涨0.8%，中小板指涨0.4%，成交额增加11%，两市融资余额上周五约为8800亿元，较前周五继续净流入约43亿元，增幅约为0.5%，是连续第五周净流入，流入规模较前周的88亿元有所放缓。上周沪市融资盘净流入约22亿元，深市净流入约21亿元。全周流入前高后低，周一、周二两市融资盘净流入33亿元，周三、周四净流入22亿元，周五转为净流出约12亿元。
上周一本栏提到：“融资盘加速流入，筹码稳定性加强。MSCI提升融资盘活跃程度。一线蓝筹的资金向二线蓝筹扩散，市场行情已向中报业绩浪扩展。”
上周大盘继续稳健震荡，有色、煤炭、造纸、化工板块表现活跃，融资盘买入力度加大。煤飞色舞和造纸化工属于相对低位起动、受惠供给侧改革和涨价效应、行业景气度回升及中报业绩较确定，受到融资盘青睐。资金从中线涨幅较高的板块部份转移到相对低位的板块，一线蓝筹融资盘流出，家电、银行板块的融资偿还增加。二三线蓝筹接力，市场出现热点轮换，带来新的活力。上周融资盘的周转频率提升，处于稳定增长状态，人气升温但未过热。平均维持担保比例上升到273%附近，安全度较好。从这两年数据来看，在没有货币政策放松和增量资金持续流入的前提下，三季度两市融资余额的天花板大概在9200-9300亿元之间。当前融资盘还有四百亿元左右的增仓空间。
二、人气逐步升温，周转频率加快
上周融资买入额为2023亿元，日均值为405亿元，较前周继续上升7.5%，较今年以来的日均值356亿元高出13%。上周融资买入额占融资余额比为4.6%，略高于上周的4.4%。融资买入占成交比例为9.6%，也较上周的10%略有下降，仍是今年以来的高位水平。上周融资买入是四月下旬以来的最高值，人气逐步升温，有色、煤炭等吸引融资盘大开大阖，加大开仓力度。年内最高的日均买入值是四月中旬的570亿元，偏离均值60%，在没有增量资金持续流入仅为存量博弈的环境中，过高的偏离值会导致后力难继，见顶下行。当前偏离值不高，买力消耗不大，人气将继续活跃。
上周偿还额为1980亿元，日均值为396亿元，较前周上升10.4%，高于今年以来的均值368亿元。偿还升幅高于融资买入升幅。一方面是中线涨幅较大的家电、银行偿还增加，另一方面是融资盘对强势品种快进快出，周转频率加大。
上周融资买入与偿还额合计约为4004亿元，与融资余额8800亿元比较，周换手率为46%，较上周的42%有所上升，属于中等水平。从这两年数据来看，进入50%上方为活跃，到60%上方为过热。
与两市的成交金额21066亿元相比，融资交易占比为19%，较上周的19.4%略有下降。是今年以来的高位水平。上周市场成交有所放大，少量场外资金进场，场内占比稍降。
上周五两市融券余额约为43亿元，较前周增加约1亿元。
三、强势个股融资盘流入居前
上周行业板块融资盘净流入的板块有：化工8.96亿元，软件服务7.90亿元，锂电池5.48亿元，煤炭5.35亿元，厦门5.3亿元，医药生物4.82亿元，钢铁3.46亿元，饮料食品3.36亿元，医药中成2.12亿元，保险信托1.91亿元，电力1.87亿元，酒1.83亿元。
上周个股融资盘净流入居前的是： 科大讯飞4.4亿元，万华化学4.2亿元，大族激光3.3亿元，康得新2.7亿元，陕西煤业2.7亿元，方大炭素2.6亿元，蒙草生态2.2亿元，中国平安2.1亿元，北方稀土2.1亿元，航天信息2亿元，新大陆1.9亿元，中信国安1.8亿元，华兰生物1.7亿元。
四、环保板块中报成长性确定
上周环保板块周涨1.2%，稍强于大盘，聚光科技周涨5.5%，东方园林4.7%，板块融资盘进出平衡，个股融资盘流入最多的是蒙草生态2.2亿元，三聚环保0.3亿元。
根据申万研报，当前第三批中央环保督查组巡视范围辐射向全国，京津冀“2+26城”5600人巡视力度超预期，存量市场空间释放。预计17年业绩30个重点公司总体净利润为61亿，(13-16年同一口径数据分别为13%、20%、18%、9%)。原因如下：1。环保督查趋严提升环境治理需求；2。年底黑臭河治理及京津冀大气治理考核临近；3.PPP模式创新，撬动民营资本，加速治理释放，当前处于项目释放期。其中水处理同比增长71%，水务同比增长27%，督查趋严、PPP模式更新、流域治理考核，多重催化。十三五规划定调6000亿市场需求，污泥处置产能不足，弹性巨大。行业平均增速71%高于2016H的51%增速，代表公司：碧水源、博世科、兴源环境、中金环境、万邦达、南方汇通。水务原本格局稳定，顺应政策，参与PPP订单落地，实现增长27%。
五、后市研判
七月份大盘进三退二，横向震荡。围绕中报，板块轮涨，市场风险偏好回升，前期超跌品种也有较好的修复性机会。
