在股价、流动性、质押比例等多重因素的共振下，部分上市公司股东的股票质押风险正逐渐显露。
据上证报资讯统计，6月至今，已有百余家上市公司发布涉及股东股票质押风险的相关公告，或是由股东直接补充质押物，或是公司用停牌争取应对时间。而据中国结算最新发布的数据，截至上周末，股东质押股票占公司总股本比例在40%以上的公司家数已达284家，较6月初的数据进一步增加。
在市场分析人士看来，股权质押迫近警戒线属常态现象，目前整体风险也是可控的。但对于股东持股整体质押比例较高、控股股东几乎“倾巢”质押的个案，市场还是应警惕潜在风险，关注相关公司的股价变化。
应对质押风险
股价下跌是触发补充质押的最主要因素。金证股份自7月8日以来已三次发布股东补充质押公告，其中，公司于7月20日、21日连发公告称，其股东李结义、杜宣近日先后质押了部分持股，作为前期股票质押式回购交易的补充质押。
一般而言，大多数进行股权质押的股东在面对触及警戒线的情况时，都会采取补充质押的操作，从而消除潜在风险，如金证股份上述股东手中就留有充足的股份可用于补充质押。但也并不是所有股东都能拿出足够的资金或股票。以欢瑞世纪为例，公司7月18日发布公告称，实际控制人及其一致行动人浙江欢瑞、陈援及钟君艳质押给中信证券的公司股票触及平仓线，故申请停牌，控股股东将采取措施，通过筹措资金、追加保证金或者追加质押物等措施保持公司股权结构的稳定。
从公告来看，欢瑞世纪控股股东质押比例颇高。其总计持有2.84亿股，占公司总股本的28.92%，已质押股票总计2.79亿股，占其所持公司股份的98.19%。其中，质押给中信证券的1.15亿股的平仓线为9.42元/股，7月17日当天，欢瑞世纪股价在盘中曾跌穿这一价格。
对此类上市公司，停牌或许是“最佳选择”。6月至今，因股东股权质押面临风险而停牌的公司已有8家之多，尤其当市场整体性回调时，质押告警的案例就会快速增加。
两类情况需关注
“股权质押作为一种融资工具本身并没有问题，可如果单一股东质押比例过高，或同一公司的多位股东都在质押，那么在市场出现极端行情时，就容易引发潜在风险。”某券商人士表示。
事实上，为了尽可能提高资金利用效率，不少公司的重要股东都存在高比例质押的情况。以巨力索具7月12日公告为例，其主要股东杨建忠、杨建国累计质押的股份占各自所持股份的比例达到了98%。粤泰股份6月30日的公告也提示，其控股股东粤泰控股及其一致行动人近期进行了多次股权质押，质押完成后，粤泰控股及其一致行动人累计质押公司股份数已占其持股总数的98.9%。
“主要股东质押比例太高的话，一旦股价下跌，就可能出现需要补仓的问题。”华中某券商营业部负责人汪先生向记者介绍。他认为，利用股权质押进行融资的股东，可能也有其他类别的资产可以用来进行补充质押，但其他资产的流动性往往没有股权好，因此，质押比例高的股东整体风险相对较大。
除了主要股东质押比例过高，公司股东整体质押比例同样值得注意。毕竟，整体质押比例过高，一旦一方出现质押风险，可能引发连环警报。
据中国结算最新发布的数据，截至上周末，股东(整体)质押股数占公司总股本比例超过40%的便有284家，其中有42家公司的这一比例超过60%：藏格控股、茂业商业、银亿股份、美锦能源、天夏智慧、深大通、建新矿业、印纪传媒、赫美集团、上海莱士及豫金刚石等公司的这一比例超过70%。
防患于未然
对于近期出现的质押风险，有市场人士认为“这是当前结构化行情的特征之一”。其提出，尽管上证50屡创新高，但不少个股处于下降通道，成交量也在萎缩，一旦市场出现极端行情，这些个股如果遭受抛压就会触及质押的警戒线。
监管机构也已经关注到了此类风险。如停牌中的海南某公司于7月13日收到的问询函显示，深交所要求公司及其实际控制人披露股权质押情况、是否存在风险以及应对措施。资料显示，该公司控股股东、实际控制人合计持有3.34亿股，占公司总股本的34.26%，其中累计质押3.01亿股，占其所持公司股份的90.14%。
面对问询，公司及实际控制人表示，将统筹安排个人资金，准备好充足的现金备用金，并在各期质押到期后逐渐降低质押股份总数，同时逐渐降低质押率，或将采取提前购回等方式，避免股价波动导致其质押的股份出现平仓风险。
除此之外，券商也在对股权质押风险进行防范。据某券商质押业务负责人介绍，在“减持新规”发布后，其已调整了股权质押业务的操作细节，包括下调股权质押业务的质押率，尤其是创业板公司的质押率已较此前进一步降低。
需要指出的是，与公司经营情况、资本运作等事项相比，市场对股权质押的关注度并不算高，上市公司这方面的信息披露也往往不够完整和系统，甚至有个别公司的重要股东质押了相当比例的股权，却未进行相应披露，而收到交易所的监管函。
