昨年来A股呈现结构性牛市和结构性熊市并行的局面。
在上半年白马股的独领风骚之后，从6月中旬以来，结构性牛市的焦点开始转移至周期股。
值得注意的是，经过这一轮大涨，目前主流券商仍看多周期股。
不过，据机构最新统计，经历6月份以来的大幅上涨后，周期股整体估值从前期比较便宜的位置已修复到了历史均值附近，其中钢铁等行业的PB水平已上升至2005年以来的高位。
主流机构仍看多周期股
昨日是8月的首个交易日，上证指数在银行股的带领下继续创出阶段性新高，并逼近4月7日盘中创出的高点3295点。
据火山君梳理，对于8月行情，各主流券商的最新展望大多偏乐观。例如天风证券最新指出，进入8月份，市场尚未出现系统性风险的信号，因此投资人不必悲观，调整就是机会。华创证券策略团队最新观点指出，7月PMI数据再次显示了三季度“基本面不悲观”，对于后市而言，行情的主线仍将是周期股和金融股。
尽管7月周期股迎来了一轮大涨，不过目前机构依然“意犹未尽”。西南证券首席策略分析师朱斌昨日向记者表示，已持有周期股的投资者可以继续持仓，只要经济回暖的势头能持续，周期股的行情就还能持续。
据记者观察，目前一些主流券商对周期股的“打法”较之前更有针对性，“抓龙头”渐成共识。较早看多此轮周期行情的长江证券最新指出，目前周期行业内龙头公司未来业绩的可持续性有望超市场预期，而且不乏业绩与估值的错配，这样的待修正的预期之中蕴藏着相应的投资机会。长江证券表示，本轮业绩修复期间，周期行业并未出现新一轮的产能扩张，反而仍然在持续去产能，这就使得需求整体有望保持平稳的情况下，未来周期股的业绩的可持续性可能将强于预期，建议关注产能去化持续时间较长，且民营占比较高的有色、化工、造纸等行业。
部分行业估值达历史高位
值得注意的是，经过这一轮上涨，各周期行业的估值普遍有所提升。
据申万最新统计，经历6月份以来的大幅上涨后，周期股整体估值从前期比较便宜的位置已修复到了历史均值附近，其中钢铁、稀有金属、造纸目前的PB水平已上升至2005年以来的高位，同时白色家电、机场目前的PB水平也处于2005年以来的相对高位。另外，截止今年二季度末，公募基金对大部分周期细分板块配置水平处于2005年以来的历史中高位，配置水平处于2005年以来高位的行业有稀有金属、化学原料、造纸、园林等。
而目前PB水平处于2005年以来低位的周期性行业有火电，处于2005年以来相对低位的行业有石化、装饰、黄金、铁路运输、商用载货车等，同时大金融板块中的银行、券商目前PB水平也处于2005年来的低位。公募基金配置水平处于2005年以来低位的周期行业包括水泥、石化等。
另外值得一提的是，部分周期龙头最近公布的中报显示，二季度筹码明显分散，例如化工行业龙头万华化学今年二季度股东数环比大幅增长72.7%。
