QFII喜抱团取暖 持股普遍跑赢大市

　　QFII持股公司及其股价表现

　　投行看多A股

　　近期，包括摩根士丹利、高盛等在内的外资投行看多A股的声量也越来越大。高盛从今年3月再次发布研报看好A股，接下来的数月之间更从“可以买”发展为“必须买”。高盛认为中国经济增长强劲，A股也有充裕的流动性，且收益率变动和国际市场相关性较低，目前估值正是投资者“战略”涉足A股的好时机。摩根士丹利则早在去年底就开始重新看好A股，今年更多次表示继续看多A股，并将上证综指2017年底的目标位从3000点上调至4400点。

　　与时同时，外资资金正在加速抄底A股市场。国家外汇管理局近日公布的数据显示，截至7月31日，累计批准932.74亿美元的QFII投资额度，较上月末的927.74亿美元，增加5亿美元；合计批准5482.41亿元人民币的RQFII投资额度，比上月末的5431.04亿元，增加51.37亿元；累计批准899.93亿美元的QDII投资额度，连续第20月未审批新额度。

　　此外，央行近期公布数据显示，截至6月末，境外机构和个人持有的境内人民币股票规模达8680.40亿元，该数据已连续6个月保持增长，首次超过2015年A股“牛市”时8504亿元的规模，创出自2013年有相关数据统计以来新高。从规模来看，相比2016年12月末的6491.85亿元，境外机构和个人持有A股总量已在2017年上半年增加近34%。

　　中金所研究院首席经济学家赵庆明表示，今年上半年中国GDP取得6.9%的增长，货币基金组织也调高了对中国经济增长的预测，企业盈利状况也在改善，中国经济正企稳向好。”但A股却没有涨得很多，那么把中国的经济背景和A股的表现一对比就凸显了投资价值，海外投资者追求长期回报，所以都愿意进来。

　　在今年6月20日，A股有222只大盘股加入了MSCI新兴市场指数，这一里程碑的事件开辟了外资投资A股的窗口，在之后的一个月中首批纳入MSCI指数的222只大盘股得到了较大涨幅，甚至有些个股股价创出历史新高。分析指出，随着A股222只大盘股加入了MSCI新兴市场指数之后，A股正式成为国际最大指数公司的标的指数成分股，将来外资必然会加大对A股的配置比例。

　　东北证券研究总监付立春表示，当前人民币汇率相对美元持续上升，国内的资金成本有所提高，外资资本项下资金流入的积极性明显增加。随着QFII获批投资额度的持续稳定增长，外资进入A股的迹象越来越明显。外资的加速进入，一方面为A股提供了额外的增量资金，另一方面，外资机构投资者的投资方式对于国内的投资者具有示范意义。

　　随着上市公司半年报的持续披露，QFII的持股动向正逐渐浮出水面。据统计，己披露年报的上市公司中，有19家上市公司出现了QFII的身影。从相关信息来看，QFII喜欢抱团取暖，而且持股普遍跑赢大市。

　　重仓19股新进2股

　　随着2017年上市公司半年报的持续披露，QFII的持股动向正逐渐浮出水面。据数据统计，截止8月3日，在已披露2017年半年报的203家公司中，有19家公司的前十大流通股股东中出现了QFII的身影，合计持有2.21亿股。

　　其中，QFII去年二季度新进了安琪酵母(600298)和中钢国际(000928)2只个股。数据显示，QFII二季度末持有安琪酵母986.70万股，占公司流通股比例的1.22%，QFII持股中钢国际占其流通股比例为0.56%，持股数量为418.27万股。

　　从持股比例来看，启明星辰(002439)QFII持股比例为9.55%，居首。截至上半年末，5家QFII入围启明星辰前十大流通股东名单，其中，瑞典第二国家养老金和SUVA瑞士国家工伤保险机构二季度新进持有915.72万股和823.20万股，挤身第七和第八大流通股东。老板电器(002508)紧随其后，QFII持股比例为7.41%。而恩华药业(002262)、烽火通信(600498)、西藏珠峰(600338)、汤臣倍健(300146)QFII持股比例也均超过2%。

　　持股市值方面，QFII对贵州茅台的持股市值高达111.84亿元，该股2017年至今涨幅高达44.85%，QFII可谓是赚得盆满钵满；不过，持股数量小幅减少7万股，但QFII合计持股仍达到了2377.35万股。海康威视(002415)、万华化学(600309)分别第二和第三，QFII持有市值分别达到了40.27亿元和13.18亿元。值得一提的是，海康威视2017年以来表现极其强劲，最大涨幅一度超过1.1倍，持有其的瑞士银行可谓收益颇丰。

　　总整方面增减持上，二季度QFII增持了启明星辰、水井坊(600779)、老板电器(002508)、恩华药业、烽火通信(600498)、西藏珠峰、汤臣倍健、山大华特(000915)、华策影视(300133)、贵州茅台、海康威视、南京化纤(600889)、万华化学和云海金属(002182)。减持方面，己披露半年报公司的公司中，没有公司遭QFII减持。

　　喜欢抱团取暖

　　目前，QFII重仓持的19个股中，南京化纤、水井坊、贵州茅台、烽火通信、万华化学、安琪酵母、汤臣倍健、华策影视、老板电器和启明星辰这10家公司被至少两家QFII重仓持有，占比为52.63%，由此来看，QFII喜欢抱团取暖。

　　其中，启明星辰和水井坊两家公司均被5家QFII持有。启明星辰半年报显示，除上述提到的瑞典第二国家养老金和SUVA瑞士国家工伤保险机构两家QFII外，比尔及梅林达盖茨信托基金会、不列颠哥伦比亚省投资管理公司和高盛公司3家QFII也显身启明星辰十大流通股东中，持股分别有1763.64万股、1229.20万股和762.73万股，当中，比尔及梅林达盖茨信托基金会、不列颠哥伦比亚省投资管理公司分别在二季度增持了160.83万股和96.46万股。

　　而对于启明星辰这样一家亏损的公司，为什么还能吸引到5家的QFII进驻呢？2017年上半年启明星辰实现营业收入6.90亿元，同比增长20.57%；实现净利润为-15.74万元，同比下降102.76%，扣非后净利润-2364万元，同比减少3144.64%。在公司发布财报后，海通证券研报称，网络安全行业生态趋势向好，公司在安全行业有深厚积累、多项产品处于领先地位，并在数据安全、云安全、态势感知等新领域不断拓展。高端安全需求提升下公司业绩增长确定性强，品牌价值渐显。

　　7月27披露的水井坊半报报显示，高盛公司、中金香港资管、美林国际、瑞士银行、摩根大通银行、5家QFII显身其前十大流通股东名册中，持股数量分别达到了1198.57万股、706.88万股、624.21万股、556.98万股和531.83万股，为水井坊的第二、第五、第六、第七和第八大流通股东。其中，中金香港资管所持股份为二季度新进，高盛增持529.93万股，其他均有不同程度的减持。值得一提的是，水井坊2017年至今涨幅高达73.27%，进入三季以来，累计涨幅达34.83%，QFII们可谓是赚得盆满钵满。

　　两市第一高价股贵州茅台财报显示，公司前十大流通股东中，易方达资产管理(香港)有限公司、奥本海默基金公司、新加坡政府投资有限公司三家QFII分别以持股1245.04万股、669万股和456.29万股，分列第五、第七和第九大流通股东，其中前二者持投没有变化，仅新加坡政府投资有限公司减持了7.03万股。贵州茅台2017年至今涨幅高达44.85%，这3家QFII可谓收益颇丰。

　　持股普遍跑赢大市

　　从相关个股的走势来看，QFII选择这些股票大多都表现不错。据统计，截止目前，QFII重仓持有的19只个股中，有12只个股2017年二季度以来跑赢同期大市(沪指年初以来累计涨幅1.56%)。换言之，QFII重仓持有的个股中，有近三之二的个股表现好于大市。

　　其中，万华化学、西藏珠峰、云海金属、海康威视和水井坊二季度以来累计涨幅超过30%。分别达到了46.18%、44.47%、36%、35.50%和33.15%。拉长一点时间来看，这些个股表现更突出，统计数据显示，上述5只个股2017年年初以来累计涨幅分别达78.15%、62.42%、39.13%、79.40%和66.52%。

　　即便QFII持有的这些个股中，有些己录得不小涨幅，但机构仍持股看好。如万华化学，国海证券在8月3日发表的研报中指出，考虑到MDI全球供需格局良好，公司龙头地位稳固、盈利能力较强。此外，公司在石化领域不断延伸产品链，高附加值的新材料、特种材料、功能材料项目(包括PC、PMMA、HDI、IPDI、SAP等)将陆续投产，利润增长点增多。首次给予“买入”评级。

　　又比如西藏珠峰，公司上半年实现营业收入11.71亿元，同增长80.45%；净利润5.7亿元，较上年同期增长116.18%。海通证券研报指出，公司收购塔中矿业时各方协商确定的塔中矿业承诺2017 年度净利润为 57599.98 万元。公司中报预计2017年前三季度净利润同比增长 80%-110%。预计 2017-2019 年每股收益分别为2.04,2.37 和 2.94 元/股，给予6 个月目标价48.96元。

　　再比如云海金属，公司2017 年上半年度实现营业收入23.45 亿元，同比增加32.54%。净利润为9570.28万元，同比增加约36.85%。民生证券研报称，公司拥有从白云石开采到镁合金加工及回收的完整镁产业链，产业布局合理，在矿产丰富省份建立镁合金生产基地，在下游产品客户集中的长、珠三角建立深加工基地。镁合金是公司利润的最主要构成，现有产能达17 万吨，未来随着新项目的达产供给将继续提升，镁合金量价齐升拉动公司业绩。

　　其他跑赢大市的公司分别是汤臣倍健、贵州茅台、安琪酵母、华策影视、山大华特、烽火通信和老板电器，这些公司年初以来的累计涨幅分别为16.20%、41.28%、31.56%、1.74%、-3.55%、1.75%和38.29%。