□本报记者 徐金忠
定向增发是新三板公司的重要再融资途径。今年以来，众多新三板公司发布定增项目，多家投资机构积极参与。同时，定增市场投资者结构出现不小变化，个人投资者参与度下降，投资机构成为定增主要认购方，但对于定增项目也越来越挑剔。业内人士表示，专业机构更挑剔，将使得新三板定增市场更加货真价实，有利于市场健康发展。
定增市场“热度”不减
今年以来，新三板定增市场“热度”不减。财汇大数据终端显示，仅上周就有多家新三板公司发布定增预案。
7月28日晚间，齐鲁银行发布定增预案，拟以3.90元/股的价格，发行股份不超过12.82亿股，预计募资总额不超过49.99亿元。此次定增如顺利完成，将成为新三板今年以来单笔最大的定增项目。若以当前3.9元/股的发行价计算，齐鲁银行增发后市值将上冲到160.76亿元，稳坐新三板银行股霸主地位。根据公告，齐鲁银行此次募集资金在扣除发行费用后，将全部用于补充公司的核心一级资本，提高资本充足率，增强公司的资本实力和风险抵御能力，支持业务持续、健康发展。
挖贝网的数据显示，2017年上半年，新三板市场上共有1485家企业有定向增发募资行为（按定增股份上市日统计），实际完成募资总额634.2亿元，同比降低8.6%；累积增发次数为1513次，同比降低5.0%。在上半年新三板企业定向增发募资能力TOP100榜上，上榜企业实际募资金额总和为280.2亿元，占所有企业募资总额的44.2%。在100家企业中，创新层企业44家，基础层企业56家；协议转让84家，做市转让16家。成绩似乎并不理想。业内人士表示，在新增挂牌企业数量不及去年的情况下，今年上半年定增融资市场表现依然较好。截至6月底的数据显示，新三板定增募集资金的总规模超过了创业板的募资规模。
“定增仍是新三板挂牌公司的重要再融资途径。尽管整体环境不理想，但新三板公司定增市场保持着相对的热度。事实上，部分参与新三板定增投资的资金收益情况较好。新三板公司充分利用了定增募资这一再融资工具。特别是一些龙头公司，正将资金转化为自身发展的优质资源。”联讯证券分析师表示。
机构精挑细选
新三板定增市场保持一定“热度”，但其投资者结构出现不小变化。上海证券研究报告显示，综合上半年情况，个人投资者在新三板定增市场的参与度下降，投资机构成为定增认购最大认购方，但证券公司参与度急速下降。
从目前情况看，机构投资者稳步进军新三板定增市场。以太阳股份为例，公司拟定增募资1.18亿元，5家机构包揽了公司的定增项目。公告显示，公司拟发行股票不超过1126万股，发行价格为10.50元/股，拟发行对象为深圳市嘉远资本管理有限公司、北京瑜宝投资管理有限公司、诸暨上德合利投资合伙企业（有限合伙）、石河子市特睿股权投资合伙企业（有限合伙）、深圳市国信众创股权投资基金（有限合伙）。根据新三板公司多牛传媒此前披露的股票发行情况报告书，本次发行700万股，发行价格为15元/股，募集资金总额为1.05亿元，深创投、红土创投、海尔股权投资基金等知名机构参与认购。
机构参与新三板定增股份认购，有掘金IPO概念等的考虑。同时，对新三板流动性问题、“三类股东”问题的解决存在预期。随着机构投资者不断涌入，机构在新三板定增市场的投资也越来越挑剔。“政策的预期在未来一段时间可能仍停留在预期，机构应该注意其中的风险。机构的涌入，客观上将对新三板定增市场带来向好的影响，毕竟专业机构更挑剔，将迫使新三板公司在定增市场更加货真价实。”上海一家股权投资机构人士表示。
