2017年过半，新三板市场尽管交投平淡，但丝毫不影响其中优秀企业的投资价值。对于这个拥有一万多家企业的庞大市场，时间是最好的朋友，而当前最需要的是投资人的坚守和发现千里马的伯乐。
从7月20日开始，全景网・解读新三板联合申万宏源、东北证券、联讯证券、前海开源、中科沃土、天星资本等多家券商、公募基金和PE机构的投研负责人分享他们的中期策略，与关心新三板的朋友们一起，论道新三板投资价值，发现新三板优秀企业，守得云开见月明！
本期内容为“守得云开见月明――新三板2017年中期机构投资策略”第一期精华内容，分享嘉宾为联讯证券新三板研究院负责人彭海。
下半年主投白马股
新三板有一万多家挂牌企业，让整个市场都能有赚钱效应的时代已经不复存在了，所以大家应该重点选择一些优质企业作为投资标的。
我们统计了整个2017年上半年个股数据，上涨的家数是非常多的，其中有一些白马股冒出的迹象。
这些所谓的白马股并不是像主板上一些市值较大的个股，我们定义的标准是：股价连续三年上涨的做市企业。连续三年是指从每一年的年初到年末，这个公司都是出现上涨，从第二年的年初到年末都是出现上涨。
目前整个三板当中，有30家企业连续三年都是上涨的。这30家企业整体的估值约为27倍，虽然这些个股连续三年出现了大幅涨幅，但是参照2016年静态市盈率，实际上这些公司相对来说还并不算特别贵。
如果不限定“连续三年”，仅仅只统计2016年、2017年两年，那么也有100多家公司连续上涨，也就是在这两年整个大环境并不乐观的情况下，很多公司市值呈现一个稳步增长的态势。
实际上对于很多投资者，这一百多家市值和市盈率都不贵，估值水平相对主板来说是比较低的，如果仔细在这一百多家做备选池去筛选，相信在三板市场低迷的情况下，这些个股的收益率还是能够体现出来的。
整个新三板市场很悲观，但是如果放在整个资本市场上，在创业板当中连续三年上涨的个股也就几十家，实际上三板的安全系数还是比较高的。
结合整个市场近两年的运行情况，我们每个月会有一个竞选50的投资组合，我们结合基本面、技术面、流动性去做综合分析，最后筛选出来的一些标的，建议大家重点关注。
下半年八大展望
对于2017年下半年市场的展望，我们有以下几个重要的总结：
第一、政策的窗口期将会拉长，下半年监管态度仍以谨慎为主；
第二、精选层年内是难有动作的，寄希望分层差异化制度早日落地，实际上对于精选层，如果从前段时间证监会的回复来看，精选层甚至在明年也很难有一个动作的；
第三、大宗交易已箭在弦上，集合竞价交易是伺机而动；
第四、二级市场变数加大，赚钱效应难显得；
第五、挂牌节奏明显放缓，年底预计维持在13000家以内；
第六、三类股东问题期待破冰，堵不如疏；
第七、上市辅导继续火热，但是鱼龙混杂，需要去伪求真；
第八、产品解禁高峰来临，市场承压，将会如何应对？
十九大有望成为政策转折点
我们可以看到，上述八点绝大部分都是以政策为主。实际上对于市场来说，最近两年都比较低迷，市场一直处于一个下跌的态势当中，大家期盼有一个政策来作为体现，所以对于下半年市场当中的展望，更期待的是有政策作为一个配合。
这也是为什么我们一直提到，十九大有望成为一个政策的转折点，政策的刺激如果只是单一的一个政策出来，可能就会给市场短期的刺激，如果没有后续的配合政策，市场又会呈现一个慢慢滑落的过程。
为什么我们提到一个政策刺激，需要看到在三板市场上有一些个股的业绩呈现一个转变的过程，这里面需要提到经济学上的戴维斯双击概念。
对于戴维斯双击来说，一个可能是提升估值，第二个就是业绩出现一定的反转。在十九大结束之后，而且三板市场上的中报数据都已经出来了，如果说整个市场当中政策和市场数据都能进行配合，整个三板市场有望迎来一个转折点。
大宗交易这一块需要重点提一下，实际上对于整个大宗交易，新三板现行交易制度的弊端是已经逐渐显现了。目前做市企业股东要进行较大金额股权转让，从现行的政策来说难度是较大的。其次由于缺少大宗交易的渠道，协议转让成了新三板公司股东，包括大股东退出的主要通道之一。
新三板出台大宗交易制度的必要性是比较高的，它的技术难度也不大，所以大宗交易有望成为打响新三板制度改革的第一枪。
对于集合竞价来说，首先集合竞价出台的优先程度应该是低于大宗交易的，虽然集合竞价对稳定公司股价、合理估值是有一定的作用，但是目前新三板的流动性比是比较弱的。
还有一个，就是近期提及比较多的三类股东问题，因为它资金不明朗，而且审核上也没有实质性突破，甚至出现倒退的情形，整个监管层尚未针对三类股东是否需要清理，包括哪些三类股东需要清理等种种细节，提出一些具体指导性的意见。
实际上，新三板市场发展到一定的阶段，包括做多层次资本市场相互联动的一个必然的产物，今后三类股东问题还将会更加突出，还要普遍，所以监管对这一一块应该会有一个积极的态度，此类问题影响新三板市场健康发展，将需要一个解决之道。
