在三板做市指数整整熊了1年零7个月之后，10000多家挂牌企业活的到底怎么样呢？
我们通过资产负债率这个指标来看一下。读懂新三板研究员发现：
从2014年到2016年，在A股上市公司负债率并没有显著下降的背景下，新三板公司负债率却从56%下降到40%，整整下降了16个百分点。
这说明，这些年来新三板企业一直在勒紧裤腰带过日子！而裤腰带勒得最紧的是那些规模偏小的企业。
根据读懂新三板研究中心数据，营收规模在10亿元以上的224家企业，从2014年到2016年负债率仅下降了5.52%，而营收规模在1000万元以下的711家企业同期负债率减少了18.64个百分点。
小企业融资困难，借款成本变大，1000万元以下的企业借款成本已经接近1亿元以上企业的1倍。再加上很多小企业属于轻资产行业，挂牌前负债率非常高。在这种情况下，降杠杆是不得已的选择。
新三板整体降杠杆，大小企业出现明显分化
从数据上看，新三板企业整体资产负债率出现了明显下降。而在这波降杠杆大潮中，大企业和小企业出现了截然不同的命运。
根据读懂新三板研究中心数据，2016年新三板公司平均资产负债率为40.04%， 2014年为56.19%，同比下降16个百分点。而A股公司2014年平均资产负债率为45.91%，2016年为42.17%，下降幅度非常小。
同样是降低资产负债率，越是规模大的企业越占优势。2016年营收规模在10亿元以上的224家企业，2014年平均资产负债率为65.18%，2016年为58.14%，只减少了5.52%。相反2016年营收规模在1000万元以下的711家企业，2014年平均资产负债率仅有47.35%，到了2016年下降到30.70%，足足减少了18.64个百分点。
没有对比就没有伤害！
其实大企业的负债总额还在增长。
2016年收入规模在10亿元以上的224家企业负债总额从2014年底的4746亿元增长到7685亿元，增长比例达到61.95%。而这些企业在新三板上的融资也不差，在过去两年有123家企业完成融资，融资总额827亿元，要知道这224家企业过去两年进利润总额仅有506亿元。
虽然负债总额大规模提高，不过得益于挂牌后获得的大笔融资，大企业的负债率从2014年的65.18%下降到2016年的58.13%。
小企业就不一样了，从2014年到2016年负债基本没有增长，降低负债率全靠资产增长。
根据读懂新三板研究中心数据，营收规模在5000万元以下的企业2016年的负债与2014年相比基本上没有增长。
而2016年营收规模在1000万元以下的711家企业在2014年底负债中位数为436万元， 2016年为365万元，整体出现下滑。
不过这711家企业整体资产在增加，711家企业总资产中位数从2014的1344万元增长到2016年的1620万元，由于总资产增长，因此负债率出现明显的下降。
之所以出现这种分化，市场人士认为一方面是因为规模太小的企业风险的确太大，另一方面小企业不规范，对银行来说贷款成本也比较高。
