据21世纪经济报道不完全统计，新三板市场2017年上半年新三板重大资产重组并购交易为153起，总金额263亿。相比2016年上半年的97起并购重组数量增长了57%。
市场气氛活跃之下也产生了一些新的现象和新的玩法。其中，众多私募基金买下新三板企业控制权的情况正在悄然兴起。
私募基金买“壳”？
根据新三板智库统计的数据显示，2017年第一季度市场出现了5例私募基金购入控制权的情况，相比当期发生的73起并购重组案而言似乎并不很显眼。
但到了2017年第二季度，私募基金相关案例达到12例。截至8月9日，则已经接近20起。
从被收购公司的财务情况来看，这些收购案例中私募基金更倾向于新三板市场中规模不大，业绩不佳的标的。
记者统计了这近20家被私募基金收购企业的营业收入规模后发现，这些公司的营业收入的平均规模为2239万元，而这些公司中近一半公司的净利润低于100万或者为负。
对于这些购买新三板公司控制权的企业，新三板智库研究员徐舜指出：“2017年Q2（第二季度）私募基金买壳新三板蓬勃发展，数量达到12起创下新高，超过2017年Q1的5起。12家公司中大部分公司2016年归母净利润是负数或规模较小，私募基金均通过收购获得其控制权，买壳意图较明确，后续可能再注入其它资源。”
以拙朴致国投资买下触动时代（833058）为例，触动时代2016年营收1329.77万元，归母净利润-215.30万元，而该私募基金仅以405万元的金额就买下了触动时代61.5％的控制权。
私募基金收购新三板公司控制权的现象让部分市场人士想起了当年“PE+上市公司”、或是“PE+新三板”的玩法。
但根据记者梳理分析，两种模式还是有较大的区别。其中最大的区别就是私募机构对于企业控制权方面的态度。
毫无疑问，现有私募基金在新三板买壳的案例中绝大多数都是要谋求对挂牌公司的掌控，而“PE+新三板”的模式中，私募机构更倾向于同企业进行合作，持有股权是为了保证合作顺利有效的进行下去。
“目前私募买壳的案例中，实际上和之前‘PE+新三板’的模式有很大区别，分析之前亿文童教的案例就比较明白，两种模式对标的公司质量要求也完全不一样，私募基金买壳更喜欢规模中小，业绩一般甚至是不好的标的。”硅谷天堂项目组的一位人士8月9日对记者分析到。
