国家统计局数据显示，中国6月官方制造业PMI 51.7，预期 51，前值 51.2。官方制造业指数意外反弹至年内次高点，已连续11个月位于荣枯线上方，表明制造业扩张步伐有所加快，总体延续稳中向好的发展态势。
6月制造业PMI指数较上月回升至51.7，仅略低于3月时创下的四年多来最高水平。生产、新订单和生产经营活动预期指数全线反弹。招商宏观分析师张一平认为，供需两端加速扩张，是6月PMI超预期的核心因素。6月生产指数达到过去一年内的最高水平，制造业生产热情高涨。
图：6月制造业PMI全线反弹
此外值得注意的是，6月新出口订单指数52%，进口指数为51.2%，二者均达到过去一年内最高水平。新出口订单继续上涨，表明出口增速有望进一步上升，而进口增加可能与原材料价格回升，企业加快备货有关。外需加速改善成为总需求水平继续扩张的重要推动力。需求改善，价格指数同步回升。
6月PMI产成品库存指数下行0.3个百分点至46.3%，原材料库存指数上行0.1个百分点至48.6%。27日公布的工业企业产成品存货增速显示企业已经进入去库存阶段，同期库存周转天数同比、环比均有下行，综合各项库存指标，现阶段我国工业企业处于被动去库存状态，但是被动去库存只是暂时的，三季度即将逐渐步入主动去库存，库存对经济的拉动势必是减弱的。
莫尼塔研究观点认为，当前中国经济仍表现出的较强“韧性”，主要源于全球经济平稳复苏和供给侧改革继续推进对企业盈利的提振。
但在这些积极因素的背后，我们仍需看到如下事实：
目前中国经济仍高度依赖于基建与地产的驱动；
部分低效率的企业部门仍然占据大量的金融、土地等资源，导致最根本的财政金融风险并未有效消散，甚至在进一步集聚。
后续基建与地产刺激效应的衰减，财政和金融监管“双严”的趋势，意味着经济从年初的高位回落只是时间问题，且随着严厉监管措施的持续，中国经济还可能面临阶段性的快速下滑。
负面因素不可忽视，但二季度GDP无忧。招商宏观分析师张一平指出，工业增加值同比增速对季度GDP有较好的指示作用，而PMI生产指标对工业增加值走势也较为一致。2季度生产指数均值为51.1%，生产形势更好。因此，2季度GDP同比增速存在好于当前市场一致预期的可能性，达到6.8%。华泰宏观李超团队认为，年内都不会触碰6.5%的底线，因此不会对稳健中性货币政策形成掣肘，2017下半年防风险调结构主基调不变(完)。
