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贝因美最困难的时刻已经过去

[2017-11-01 11:03:36] 来源:第一财讯网 编辑:财小二 点击量:
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导读:  春江水暖鸭先知。近期奶粉股已经不知不觉走出一段行情。奶粉业务规模位于行业前列的伊利股份(28.79 -2.57%,诊股)一年来的涨幅已经接近80%,而更为纯正的奶粉股、在香港

  春江水暖鸭先知。近期奶粉股已经不知不觉走出一段行情。奶粉业务规模位于行业前列的伊利股份(28.79 -2.57%,诊股)一年来的涨幅已经接近80%,而更为纯正的奶粉股、在香港上市的合生元和雅士利也是极度活跃,走出一段令人惊喜的上涨行情。众所周知,香港市场以机构投资者为主导,其投资理念、定价体系与估值体系都更加成熟与完善,投资风格更为理性和具有前瞻性,往往成为A股的先行指标。

  事实上,婴幼儿奶粉行业在经历了近四年的下行周期和市场混乱后,终于在市场无形之手和政府供给侧改革(配方奶粉注册制)两种力量作用下,在近期走出了底部。合生元公布的三季报显示,随着目前中国婴幼儿配方奶粉市场逐渐明朗化,其超高端和高端的婴幼儿配方奶粉产品增长15.8%。与此同时,此前受市场影响不小的国内奶粉企业贝因美(9.63 -2.83%,诊股)三季报也呈现回暖的态势。据贝因美公告显示,贝因美2017年第三季度实现营业收入72169万元,比上年同期增53.83%,环比增加93.38%;同时,公司第三季度经营性现金流量为净流入7972万元,同比增长120%,经营活动大为改善。

  配方奶粉注册制的红利正在显现。乳业分析师宋亮指出“随着审批结果的陆续公布,已经有一批企业开始享受政策红利。而经销商对于通过注册的企业非常在意,争抢经营权和代理权,市场正在向已注册品牌倾斜”。被誉为国产奶粉第一品牌的贝因美凭借领先的技术和过硬的品质,在这一轮注册中,共获得5个系列45个配方,成为注册配方数量最多的奶粉企业。在今年8月3日贝因美获得注册批文头注后(0001-0009号),已有众多经销商抢单,据统计,贝因美在一个多月的时间就已经与纽菲特、上海育博、安徽优亲贝贝、上海添庆、达维优加、上海孕婴联、千家万铺等合作方签署了总承销协议,总金额达36.8亿。其中2017年的金额高达8亿,大部分应该就在四季度实现,因此可以确切的话,贝因美的市场销售形势已经向好逆转。

  值得一提的是,虽然贝因美在三季度实现了营收和净利润的同比增长,但是公司依然处于账面亏损状态。分析一下,主要是或有风险费用计提造成。对此,贝因美表示,配方奶粉新政过渡期等原因,主营业务收入存在波动(但更有可能超预期)。同时公司已启动闲置非经营资产处置计划,通过改善经营状况及盘活资产,并努力争取产业政策的扶持,力争减亏实现盈亏平衡避免ST。贝因美三管齐下,只要一方面措施得力到位,扭亏为盈就是大概率事件。

  对于食品行业而言,要想基业长青,最重要的是品质和品牌。销售额的一时高低受制于众多因素,如果不能在食品安全、健康营养和消费者服务方面下功夫,只能是风骚三五年。贝因美作为老牌奶粉企业,在25年的质量长跑中被誉为质量模范生,品牌知名度和美誉度家喻户晓,我们相信,在经历了近两年诸多蹉跎后,转型升级后的贝因美一定会涅槃重生!

  对于价值投资者而言,最重要的是如何相信自己的眼光和忍受底部的煎熬,必须有一套成熟的分析方法和投资体系,才有可能找到真正的价值。任何一个行业从困境中走出,一般规律是业绩率先好的公司股价先涨,其他公司依次走出困境后股价后涨,这种情况在2年前的白酒行业出现过。

  对价值投资有了一个正确且科学的认识后,需要始终相信,黑暗终将过去,黎明终将到来。千万不可受市场情绪的影响,盲目追涨杀跌,人云亦云。我们相信,贝因美最困难的时刻已经过去!

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