被称为资本市场“野蛮人”的姚振华及其“宝能系”一直是市场关注的焦点，他一直宣称宝能的模式是以实体为支撑、以金融为纽带的产融结合，但目前来看成效不佳。
地产作为“宝能系”发家致富的根基，姚振华早有将地产推入资本市场梦想。公开信息显示，宝能地产计划不晚于2022年上市。姚振华的目标是，2017—2022年，宝能地产合计销售金额为9767亿元，到2022年做到行业前八，利润超过400亿元，公司估值5000亿—7000亿。然而，根据第三方披露的数据，2017年、2018年，宝能地产的销售额为119亿元、66.6亿元，今年前11月销售额不足百亿，排名在第150名开外，与其目标相差甚远，上市似乎遥遥无期。
宝能在地产这个“老本行”上发挥不佳，却在百舸争流的资本市场上高调行事。2015年，宝能一手发动“万宝之争”，姚振华用尽融资融券、收益互换、股票质押、基金、资管计划、银行融资、公私募债等多种金融工具，搅动整个资本市场。2017年，保监会依法对前海人寿及相关责任人的处罚，姚振华被撤销任职资格并禁入保险业10年。至此，这场以“宝能系”对万科股份强行收购的大战，以“宝能系”的彻底失败为结局。
自“万宝之争”后，宝能在A股市场的战略动作始终没有停止。近日，万科A连续公告股东钜盛华的A股质押解除公告，其中，12月5日晚间披露的信息显示：钜盛华及前海人寿合计持有10.01亿股，持股比例为8.87%。12月13日晚间披露的信息显示：钜盛华及前海人寿合计持有6.97亿股，持股比例为6.17%;截至12月17日，钜盛华及一致行动人前海人寿合计持有万科A6.07亿股股份，持股比例为5.38%。
据悉，钜盛华成立于2002年，是宝能集团打造的金控平台，为“宝能系”企业100%控权，姚振华持有该公司99.95%的股份。
宝能一边减持万科股票的同时，一边却在增持南宁百货。12月4日，南宁百货第二大股东南宁富天投资有限公司通过司法竞拍获得了4.21%股份，总共将持有上市公司18.85%股份，将超过目前的第一大股东南宁沛宁。南宁沛宁背后是南宁市国资委，而南宁富天背后是钜盛华，正是姚振华的“宝能系”。为了应对“宝能系”的进逼，南宁沛宁拉来了南宁农工商集团组成一致行动人关系，以维持控股地位。
熟悉宝能的人都知道，在全国范围内，宝能最擅长的操作就是“左手倒右手”。
早在2015年，“宝能系”就开始入股南宁百货了，当时宝能在南宁百货的“代言人”是前海人寿。2015年年末，前海人寿通过旗下两只产品合计持有南宁百货股份占比14.56%;到2016年一季度末，前海人寿的持股数量进一步上升，持股比例为14.65%。到了2019年4月25日，前海人寿将其持有的南宁百货7977.55万股股份全部转让给南宁富天。通过这个“左手倒右手”的举措，“宝能系”将自己在南宁百货的“代言人”换成了南宁市富天投资有限公司。
此外，深圳宝能城项目56套住宅被同为集团下属公司的宝新实业以4.21亿元亿元和收购，目的是为了变卖宝能住宅进行支付项目所欠款项，也属“左手倒右手”的交易。2017年12月，宝能入主观致汽车，观致汽车于2018年实现6.2万辆的销量，其实大部分是宝能内部消化，“左手倒右手”卖给了姚振华旗下的联动云租车公司。
“姚振华是资本运作的好手，造汽车需要选址建厂，建厂需要圈地，涉足百货行业也难逃圈地嫌疑。多方布局其实是一系列资本运作的名头，也能和房地产主业产生关联”。在业内人士看来，“宝能系”以“实业报国”的口号构建了一张大网，囊括了上市公司到实体产业，但目前来看除了资本围猎，“宝能系”实体产业运作成效不佳，前途未卜。如果宝能想要长远发展，仍要切实发展实业，而非停留在口号上。
