明晟公司日前在作出将A股纳入MSCI的决定时曾指出，A股的停牌数量与国际上其他市场相比，仍处异常高位，并在MSCI新兴市场指数初始纳入的大盘股中，特意将处于长期停牌状态的部分大盘股剔除。
事实上，沪深交易所早已出台了停复牌新规，规范上市公司的停牌行为。数据显示，A股最新的停牌率已不到8%，较改革前长期维持在10%以上的水平有所降低。而在2015年股市异常波动期间，A股甚至出现了千股停牌奇观，停牌率一度超过50%。
股票停牌制度设立的本意是为了保证证券市场信息披露公开、公平、公正，对上市公司行为进行监管约束，维护投资者利益。但如果上市公司任性停牌，不仅达不到制度设计的本来目的，反而会产生明显的负面效应，具体来说，其危害至少有三。
首先，保持股份流通交易本来就是证券市场设立的应有之义，如果出现股票大面积停牌，则不利于证券市场交易功能的正常发挥。长时间任性停牌客观上限制了股票的正常转让，某种程度上是对股东正常交易权利的不尊重。此外，停牌使得投资者无法卖出股票回收资金，资金使用具有时间成本，长期停牌会严重影响资金利用效率，对投资者权益造成实质性损害。
其次，如果股票停牌率过高，容易导致主要市场指数不能真实反映市场变化，造成市场信号失真混乱，可能导致投资者出现误判和决策失误。
最后，停牌率过高不利于吸引外资配置A股，不利于A股投资者结构的改善。正如明晟公司指出的，A股市场只有进一步改善股票停牌状况，A股纳入MSCI的股票数量才会进一步增加，纳入深度才会有进一步提升。A股纳入MSCI不仅仅是为市场带来增量资金，国际机构投资者比例的提升，一定程度上也会改变A股市场的投资风格，改变目前投机氛围偏重的格局。A股更深入纳入MSCI，在推动全球资金加大对中国资产配置的同时，还有望推动人民币国际化。
长期停牌饱受诟病，是A股顽疾，解决这一问题，一方面需要进一步完善停复牌制度，堵塞漏洞；另一方面，上市公司也需改变，权衡停牌利弊，不要将停牌视为应对各种棘手问题的灵丹妙药。
改善停牌状况，规范停牌行为，A股仍需努力。
(原标题：规范停牌行为A股仍需努力)
