7月第一周，市场在趔趄的步伐中仍旧给投资者带来了可喜的“开门红”，周涨幅为0.8%，周K线实现三连阳。同时量能有所放大，沪市成交额重新攀至2000亿元之上，深市成交额则重返2500亿元之上。目前沪综指收报3217.96点，站上半年线。但3250点一线是前期核心成交区域，套牢盘密集，加上前期跳空缺口的存在，大盘即将进入密集压力位，若能顺利突破压力位，则有望继续向上拓展，否则将维持区间震荡。
就在上证50指数走势出现犹疑之际，一部分资金开始在中小盘股中寻找机会，小盘股活跃度有所提升，出现深幅调整的次新股板块亦受到一定关注，这表明市场风险偏好有所恢复。但有色金属、钢铁、煤炭等周期类板块的崛起，表明资金仍然倾向于大盘蓝筹股，指数大概率仍维持偏强格局，至少向下空间有限。
但同时向上的空间也受到一些因素的制约，其中流动性是其中较为关键的变数。诚如中信证券明明研究团队所指出的，由于央行在六月投放了大量流动性，相应在七月上中旬面临到期回笼压力。
据其测算，七月前两周到期资金量为7095亿元，包括400亿元14天逆回购到期、4900亿元28天逆回购到期、1230亿元6个月MLF到期和565亿元一年期MLF到期。本周有2500亿逆回购到期，然而央行并未进行续作。下一周，依然有大量资金到期，公开市场操作净回笼压力较大。如果央行本次采取类似今年四月的操作，在MLF到期之前不重启公开市场操作，那么银行体系面临的流动性压力显著提升。再加之下周后半周进入缴税期，亦可能对流动性带来扰动压力。季度缴税因素将导致7月财政存款上升，银行体系流动性相应减少。从历史情况来看，每年3月、9月、12月是财政存款的集中释放期，会将流动性注入企业活动，同时通过增加基础货币实现银行间流动性的增加。而每年1月、4月、5月、7月、10月是财政存款的积累期，其中7月份由于季度财政税收上缴的因素，通常是年内财政存款增加较多的月份，相应对银行体系造成一定的流动性压力。未来一周后半程，进入税期。一般，财税缴款因素被包含在央行公开市场操作考量范围之内，但如若央行仍认为流动性宽裕，没有重启公开市场操作投放，资金面将有趋于紧张的风险。
由此可见，货币政策维持中性稳健，存在边际收紧可能，无风险利率仍有上行空间，流动性因素对于市场反弹的空间将带来一定抑制作用，趋势性行情仍难显现，仍以结构性机会为主。策略上，建议配置业绩稳健、龙头垄断优势凸显但同时估值溢价不高的二线白马蓝筹股。此外，周期龙头股在国家依然延续供给侧改革路线且力度不减的背景下，具备长线投资价值。
