在监管新规的影响下，定增发行难度加大，A股定增市场正在发生较大变化。一方面，传统的发行股份购买资产的方式开始遭到买卖双方“嫌弃”，纯现金收购逐渐崛起；另一方面，产业资本接棒参与定增的情况浮现，产业基金、同产业上市公司资本、员工持股计划等近期频频现身定增案例。分析人士指出，随着现金收购增多，行业洗牌持续，未来一些投机性强、实力较弱机构将陆续退出，产业资本有望发挥更加重要的作用。同时，规模较大、深耕定增的大型机构预计将进一步提升市场占有率，“强者愈强”趋势将更加明显。
传统方式遭弃 纯现金收购频现
自再融资新规和减持新规发布以来，定增市场不断出现一些新变化，如定增机构“大撤退”、折价率持续高企等。最近，以往并购重组中最流行的发行股份购买资产方式也开始遭到市场“用脚投票”，不少上市公司纷纷改为纯现金收购。
7月4日晚，实达集团发布公告称，由于受到近期证券市场相关监管法规发生变化的影响，以及考虑交易对方提出的对价支付诉求，公司终止发行股份收购旭航网络100%股权并改为现金收购。
实达集团并不是今年A股第一家放弃定增改纯现金收购的公司。去年12月，中泰桥梁曾公告称，拟发行股份从公司控股股东手中购买北京文凯兴教育投资有限责任公司20.22%股权，交易价格确定为2.5亿元。6月26日晚间，中泰桥梁公告称，由于近期国内市场环境、政策等发生了较大变化，公司决定终止前述重大事项。不过中泰桥梁表示，后续计划以现金的方式收购文凯兴20.22%股权，继续推进国际教育资产的布局。
据中国证券报记者粗略统计，今年以来，泰豪科技、方大化工等数家上市公司更改了此前的定增并购资产方案，改为纯现金收购。“纯现金收购不需证监会审批，只需交易所和股东大会审批，这就大大增加了收购的成功概率和加快购买资产的进程，也为后续资本运作腾出时间。”深圳一券商投行人士分析，早在2月底再融资新规出来以后，定增发行难度就大大增加。
在业内人士看来，5月底出台的减持新规也是刺激上市公司改定增购买资产为现金收购的重要原因。“减持新规发布后，以往流行的发行股份支付对价方式受到冲击，被并购标的希望上市公司以现金收购的需求大增。”深圳一位私募人士表示，上市公司也会“偏爱”现金收购，因为其手续相对简单，且股东持股比例也不会被稀释。
以泰豪科技为例，今年3月公告拟以股份支付的方式收购上海红生，但6月16日又公告改为现金收购。泰豪科技解释，“鉴于近期资本市场环境发生较大变化，经上海红生控股股东潘红生先生提议，公司最终以现金方式收购上海红生100%股权。”
“在现有监管政策下，可以预见，纯现金收购方式将会越来越多。”上述私募人士表示，相比定增购买资产，现金收购可以快速实现并购目的，高线推进公司业务布局，且成功概率远高于发行股份购买。
实际情况也是如此，近期市场上也出现了不少直接抛出现金收购的案例。如7月9日晚，移为通信公告称，拟以现金收购芯讯通无线科技（上海）有限公司、上海芯通电子有限公司各67%的股权；6月29日晚，科融环境宣布拟3.85亿元现金收购江苏永葆环保科技有限公司70%的股权；6月20日晚，宣亚国际发布重大资产重组方案，拟以现金的方式收购北京蜜莱坞网络科技有限公司48.25%的股权。
