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在A股历史行情上，不乏QFII潜入撬动A股甚至抄到了底。2017年以来，白马股行情一骑绝尘，从资金流向来看，QFII以及通过北上的沪深港通资金功不可没。
牛熊交易室统计，2017年前七个月累计流入规模已1189亿元，超过过去两年之和。它们既是行情的撬动者，同时也是行情的受益者。
广发证券(000776)最近对资金北上对这种风格的分化做了细致的研究，研究认为，外资通过互联互通机制加速北上在市场风格中起着重要的作用，并分析了千亿北上资金的持仓特征。
2017年北上资金加速流入：“南热北冷”转为“南热北温”
数据显示，“北上资金”(一般习惯上把陆股通称为“北上”，把港股通称为“南下”)2015年和2016年累计净流入792亿元，而今年前七个月累计流入规模已1189亿元，超过过去两年之和，可见，北上资金今年流入A股速度明显提速。流入节奏方面，2月份冲高后回落，5月份、6月份和7月份再度提速。
对比“南下资金” ，自A股2015年股灾之后，互联互通机制的典型特点就是“南热北冷”，但今年则由“南热北冷”变为“南热北温”。2017年前七个月北上资金净流入规模为1189亿元，明显多于过去两年，而南下资金规模为1588亿元，比北上资金多34%，整体来说今年还是南下资金热度更胜一筹。
北上资金持股特征之一：大消费和大市值的行业龙头股
报告认为，行业方面，北上资金偏爱大消费，其中今年前七个月家电和电子最受北上资金青睐，此前北上资金最为青睐的食品饮料热度有所下滑。
个股方面，今年新增北上资金主要流入的是大市值的深市股票，典型代表是电子行业中的海康威视(002415)、家电中的美的集团(000333)和格力电器(000651)、食品饮料中的五粮液(000858)和医药生物中的云南白药(000538)等。
另外，北上资金尤为偏爱市值最大的行业龙头股。对于多数行业来说，北上资金的择股方法非常简单――直接选择行业(或细分行业)中市值最大的股票。
从以上分析可以看出，A股前期的“上证50”飙涨与资金北上密不可分。
北上资金持股特征之二：低PE、高ROE，估值与盈利高匹配
报告指出，首先，估值方面，北上资金偏好除银行以外的低PE(市盈率)股票； 广发证券团队分别统计了PE (TTM)和2017年动态市盈率下的估值区间分布。
发现北上资金集中分布的PE(TTM)区间为10-40，PE(TTM)在40以下的市值占比约为86%，对北上资金而言的全市场来说，这一比例73%，可见，北上资金更为青睐低估值。
而2017年动态市盈率统计得到的结果类似，北上资金持有的动态市盈率在30以下的市值占比约为85%。
其次，从持股市值来看，北上资金集中分布的ROE(净资产收益率)区间为15%-35%，而对北上资金而言的全市场股票市值集中分布的ROE区间为5%-15%，北上资金明显偏好高ROE的股票。
进一步的可以推知，北上资金偏好估值与盈利更匹配的股票。
北上资金持股特征之三：成交额大、高流动性和高股息率！
报告指出，首先，从持股市值来看，北上资金持股中最近一年日均成交额在5亿元以上的股票市值占比48%，而对北上资金而言的全市场来说，这一比例仅为32%，北上资金偏好高流动性的股票。
另外，从持股市值来看，北上资金集中分布的股息率区间为1%-4%，北上资金持股中股息率超过1%的股票市值占比约74%，而全市场这一比例仅为55%，说明北上资金配 的股票的股息率相对更高。
最后，根据历史经验，A 股纳入MSCI之后，在未来将更加有助于北上资金的继续流入，牛熊交易室认为，投资者应该密切关注北上资金的流向，根据其持股特征和机构行为路径，配置相应的股票；此外，牛熊交易室也会持续跟踪相关的主力机构的未来动向。
