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本文涉及的行业及个股分析来源于券商研究报告，仅为分析人士对该行业及个股的个人观点，不代表中证网观点，不作为投资者买卖股票的依据，股市有风险，投资须谨慎。
半导体、电子设备：下半年业绩有望续增 荐4股
渤海证券
投资要点：
行业要闻2016年中国半导体材料市场全球份额首超北美上海新阳加大产业布局，12 晶圆将于年底实现量产华为手机在中东欧销量已经超越苹果，三季度有望整体超越重要公司公告【福晶科技】发布2017年半年报，归母净利润同比增长99.21%；【国光电器】发布2017年半年报，归母净利润同比增长785.15%；【洲明科技】与杭州柏年签署投资框架协议走势与估值上周全体A股上涨2.27%（流通市值加权平均法，下同），创业板上涨4.33%，中小板上涨3.38%，申万电子行业上涨4.59%，在申万28个行业中排名第2，跑赢沪深300指数2.93个百分点。电子行业子板块中，半导体+4.37%，光学光电子+4.42%，设备制造与材料+5.80%，电子元件+3.72%。个股方面，朗科智能、润欣科技、长信科技、英飞拓等涨幅居前，盈方微、有研新材、银河磁体等下跌较多。
截至上周五，剔除负值情况下，全体A股市盈率为19倍（历史TTM整体法，下同），渤海电子板块的市盈率为43.37倍，目前相对于全体A股的估值溢价率为128.26%，处于近三年来的低位。子板块估值情况方面，半导体、设备与材料、光学光电子、元器件板块市盈率分别为47.16倍、45.08倍、40.04倍、40.25倍。
本周观点2016年第三季度至2017年第二季度，电子行业上市公司各季度业绩同比呈现较大幅度增长，近一年来电子行业整体动态市盈率持续下降，已经处于三年来行业估值的低点，当前电子各板块估值在40多倍附近震荡。行业与个股配 策略方面，我们看好下半年和明年业绩具有持续增长的新股标的东尼电子、电连技术，LED芯片行业毛利率有望维持稳定并且产能将释放带来业绩增长的个股三安光电和华灿光电。股票池推荐：东尼电子（603595）、电连技术（300679）、三安光电（600703）、华灿光电（300323）。
风险提示：新项目推进不顺或市场竞争激烈导致业绩不及预期。
家用电器：全年增长确定性强 荐5股
申万宏源
本期投资提示：
7月空调行业内销增长72%，重点公司美的、海尔和格力增速领先。据产业在线数据披露，2017年7月空调行业产量1369万台，同比增长47.1%(1-7月增长36.9%)，销量1396万台，同比增长52.4%(1-7月增长39.1%)，其中出口365万台，同比增长15.2%(1-7月增长13.4%)，内销1031万台，同比增长72%(1-7月增长67.0%)。格力电器销量410万台，同比增长41.4%(1-7月增长45.8%)，其中出口80万台，同比增长14.3%(1-7月增长16.8%)，内销330万台，同比增长50.0%(1-7月增长65.3%)；美的集团销量346万台，同比增长117.6%(1-7月增长47.4%)，其中出口106万台，同比增长37.7%(1-7月增长15.8%)，内销240万台，同比增长192.7%(1-7月同比增长103.2%)；青岛海尔销量115万台，同比增长58.6%(1-7月增长60.1%)，其中出口12万台，同比增长60.0%(1-7月增长39.1%)，内销103万台，同比增长58.5%(1-7月增长69.3%)。
空调零售端：7月终端需求保持高景气度。根据中怡康数据，2017年7月空调市场销量整体上升13.81%，其中格力7月销量上升20.54%（1-7月增速24.13%）；美的7月销量上升17.23%（1-7月增速7.95%）；青岛海尔7月同比上升21.07%（1-7月增速14.93%）。零售端份额看，格力、美的和海尔的市场占有率进一步提升，格力与上年同期提高1.18个百分点，美的提高0.69个百分点，海尔提升0.88个百分点。中怡康主要来源为一二线KA，若考虑电商需求、线下三四线和农村需求，预计7月零售增速在30%左右。
8月内销增速环比或迎来换挡期，同比仍好于往年。2017年上半年空调的高增速主要来自同期低基数+地产滞后效应，天气炎热带来需求提升。进入8月以来，我们认为低基数与地产拉动这两大因素的影响将逐步减弱，8月空调内销增速将进入换挡期。2016年8月内销增速为22.88%,去年同期低基数效应在8月将逐渐减弱,且地产增速下台阶带来的滞后效应也开始显现，同时考虑到天气原因带来的需求高于去年同期,我们预计：1）8月内销出货端增速在40%左右，格力的内销增速在10%-15%左右(公司16年8月增速开始转正，增幅16.28%，基数开始走高)；美的内销增速100%-110%左右（为推行T+3做准备，2016年8月继续去库存，内销下滑16.67%），海尔的内销增速在40%-50%左右（海尔渠道调整正面效应明显，预计带来销售快速增长）；2）目前格力、美的渠道库存处于历史较低水平（终端零售高景气度消化出货端的高增速），新冷年开盘后，经销商仍有补库存的需求，因此，我们预计2017年三季度内销同比增速仍将优于往年。
继续推荐格空调和小家电子行业龙头。1）空调行业确定性强：1-7月内销增速达67%，三季度经销商仍有补库存需求，预计全年空调行业内销增速超40%将是大概率事件，由于原材料成本仍处于上涨态势，继续推荐在产业链中议价能力强的空调龙头，重点推荐格力电器，公司受益行业高增长的弹性最大，2017年12倍估值仍最具性价比；关注美的集团和青岛海尔（海尔受益于销售渠道统一团队，加大零售端考核，预计空调、冰洗、厨电各业务均将有良好表现）；2）推荐小家电子行业龙头：九阳Q2营业收入同比转正，增长6.97%，表明公司渠道调整的拐点显现，且豆浆机业务收入改善明显，估值相对处于低位；飞科电器电商渠道高速增长带来业绩超预期，上半年出厂均价提升幅度达15%，后续电动牙刷等新品类推出后劲十足；关注苏泊尔和莱克电气，短期股价调整或带来布局机会。
